20220927一分钟了解：ST摩登(002656) 详版

孙绪鹏

概要：

一、股价短期内涨跌幅不大，相对较平稳，近一月服装家纺(行业)指数涨幅约-3.06%，跑赢行业指数。
二、当前价格估值：相对历史平均值高估，相对当前行业值大幅高估。重要股东交易：增持方一定程度亏损，减持方卖飞了，很后悔，大宗接盘方盈亏平衡。
三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较好，营运能力较差，成长性较差，现金流充裕。
四、主营业务：公司当前以服饰及配件(自有品牌)(占比63.11%)为主营业务发展，服饰及配件(代理品牌)(占比25.96%)业务影响也较大。
五、近三年收到监管发出的监管处罚多起，而当前还有股民在申请赔偿中(功浩召唤“股~动-行”可参与)，常被监管，应留意监管风险。



分析详情如下：一、近期行情如何？1.截止至2022-09-27涨跌幅回顾分析



股价短期内涨跌幅不大，相对较平稳，近一月服装家纺(行业)指数涨幅约-3.06%，跑赢行业指数。
2.当前60均线趋势向下，股价(3.03)在布林带中轨和上轨(2倍标准差)之间，相对位置并不高。
二、当前价格如何？



1. 当前估值状况：



当前PE为负，PS(TTM)为其近10年PS中位数的142.86%，为服装家纺(行业)当前PS估值的464.52%，处于平均PS上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。
2.重要股东交易状况：近一年重要股东交易【增】持均价约为：3.46,共增持约0.1507亿股(约占当前流通股本的0.0211%)，增持金额累计约0.522亿元。近一年重要股东交易【减】持均价约为：2.06,共减持约0.2882亿股(约占当前流通股本的0.0405%)，减持金额累计约0.595亿元。
3.大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：2.85,累计交易约0.048亿股(约占当前流通股本的0.0067%)，累计大宗交易成交额约0.137亿元。


三、财务状况如何？



ST摩登(002656)2021年年报简要财务分析(10分制)：
审计意见：“保留意见”，公司财报或许可信度不足，以下分析或因财报本身可信度不足而有误，仅供参考，不建议作为投资依据。

1.盈利能力与收益质量(得分1)：
销售毛利率为58.19%，销售净利率为-5.38%，公司业务虽取得较高毛利，但成本过高，仍处于亏损中，去年销售净利率为1.43%,前年为-108.8%，销售净利率不稳定，盈利能力波动大。
净资产收益率(ROE)为-2.74%，回报率为负，净资产处于贬值状态，经营状况堪忧。
扣非后净利为负，净利质量很差。

2.资本结构与偿债能力(得分10)：
资产负债率为32.41%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为63.56%，资产结构偏中性；流动负债占比为57.71%，偏中性，债务融资策略长短结合，负债结构相对均衡。
流动比率为3.4，经营活动现金流净额/流动负债为0.78，保持较有效的短期偿债能力；长期债务与营运资金比率为0.3056，长期债务安全性高。

3.营运能力(得分1)：
总资产周转率为0.33，固定资产周转率为58.4，初略看，公司营运能力似乎偏弱，着重看一下，流动资产周转率为0.45，应收账款周转率为3.65，细分项营运指标均较差，公司运营能力或比较差。

4.成长能力(得分1)：
营业收入增长率为-24.75%，营业利润增长率为70.7%，营收增速一定幅度回落，营利增速虽仍为正，成长能力仍面临下降的压力，近三年的营业收入持续下滑，成长能力持续下滑，公司经营面临相当大的挑战。

5.现金流(得分8)：
经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约5.04，现金购销比率为46.2%，经营性现金流能较好的覆盖费用、成本等现金支出，有一定空间进行对外投资、现金分红等活动。

6.财务风险：
   商誉为零，不存在商誉风险。
   应收账款约0.8554亿元，占比（总资产）约7.7%，不高，应收账款坏账影响有限。
   存货价值约1.1871亿元，占比（总资产）约10.69%，不高，存货跌价影响有限。
   Z值财务风险预警模型：Z值2.763，财务状况：良好。
三、业务状况如何？



主营业务：公司当前以服饰及配件(自有品牌)(占比63.11%)为主营业务发展，服饰及配件(代理品牌)(占比25.96%)业务影响也较大。
公司是一家全球时尚品牌运营商。集团主营业务聚焦服饰箱包、护肤美妆、珠宝配饰等领域。集团以自主品牌、丰富的国际代理品牌和买手店资源为基础，依托多家线下时尚品牌零售店、全渠道电商以及高效供应链，打造线上服务、线下体验的新零售模式，构建中国领先的时尚集团。目前，集团已与苏宁易购、天猫、唯品会、京东、考拉、小红书等电商展开B2B、B2C合作。公司坚持“科学管理、以人为本”的企业管理宗旨，着力营造企业良好的工作氛围和环境，促进公司员工共同追求“责任、诚信、和谐、创新、高效”的价值观。
四、潜在风险有哪些？监管相关：近三年收到监管发出的监管处罚多起(部分清单如下)，而当前还有股民在申请赔偿中(功浩召唤“股~动-行”可参与)，常被监管，应留意监管风险。
*【索赔】ST摩登遭证监会立案调查投资者可做好索赔准备，参与条件：2017-04-27到2020-04-01之间买入股票，且在2020-04-01收盘时仍持有的股东(工昊召唤“股~动-行”即可参与)。
*ST摩登：关于公司及相关当事人收到《行政处罚决定书》的公告(2022-01-18)
* ST摩登：关于公司及相关当事人收到《行政处罚事先告知书》的公告(2021-12-07)
*ST摩登：关于公司控股股东、实际控制人及一致行动人、持股5%以上股东减持限制期届满暨立案调查期间减持股份情况的公告(2022-07-18)
* ST摩登：关于立案调查事项进展暨风险提示的公告(2021-08-31)
* ST摩登：关于立案调查事项进展暨风险提示的公告(2021-09-30)


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